Santa Claus Rally: mýtus nebo jasná příležitost?

Santa Claus Rally je fenomén na akciových trzích, kdy na přelomu roku mají ceny akcií tendenci růst díky sezónním faktorům, psychologickému optimismu a nižší obchodní aktivitě. Historická data mohou být pro letošní rally podpořena rekordními přílivy kapitálu a očekávaným snížením úrokových sazeb, jak naznačují analytici Goldman Sachs.

Santa Claus Rally označuje období na konci roku, během kterého mají akciové trhy tendenci růst. Typicky se jedná o posledních 5 obchodních dní v prosinci a první 2 obchodní dny v lednu. Název pochází z tradice spojování konce roku s pozitivní náladou a optimismem a Santa Claus Rally byla poprvé popsána Burtem Malkielem v jeho knize „A Random Walk Down Wall Street.“

Co je příčinou očekávání pozitivního chování trhů na přelomu roku?

Významnou roli zde hrají sezónní faktory - investoři se zbavují ztrátových obchodů z daňových důvodů a reinvestují do atraktivních titulů. Svou roli zde může hrát také nízký objem obchodování, kdy v období svátků obchoduje méně investorů, což může zvyšovat volatilitu a posilovat pohyby. Na tento fenomén působí i psychologické faktory. Na trzích panuje pozitivní sváteční nálada a investoři většinou vyhlížejí do nového roku optimisticky. Obchodníci také často předpokládají, že začátek roku přinese silné hospodářské výsledky.

Santa Claus Rally v číslech

K dispozici je celá řada historických hodnocení trhů v období přelomu roku, já jsem si ale dal práci se zpracováním vlastní statistiky, která vychází z podobných principů jako moje statistika obchodování kolem Dne díkuvzdání. Následující tabulka ukazuje, jak se obchodovaly hlavní americké akciové indexy a jednotlivé akciové tituly zahrnuté do indexu Down Jones Industrial Average v období, které odpovídá Santa Claus Rally v jednotlivých letech 2000-2023. Zhodnocení za dané období jsem dále doplnil počtem kladných hodnot, průměrem a mediánem. 

Tato tabulka není tak zelená, jak by se z mediálního obrazu Santa Claus Rally mohlo zdát. Vidíme zde velmi pozitivní roky (například 2003, 2008, 2012, 2018). Zejména rok 2008 akcentuje vliv psychologických faktorů toho fenoménu - akciové trhy byly zrovna zmítány jednou z největších finančních krizí v dějinách, ale Santa Claus Rally patrně byla dobrým důvodem pro optimismus, že se situace zlepší. Na konci roku 2007 již finanční krize propukla, tedy červená čísla zde nepřekvapí. Ani v letech 2014 a 2015 se Santa na akciových trzích neukázal a dojem z posledních let je spíše smíšený. Zajímavé je, že ze statistiky nevyčnívají jednotlivé akciové tituly nebo indexy - s výjimkou Walt Disney Co. Spojení Santa Clause a továrny na sny vlastně dává perfektní smysl :)

Když Santa nepřijede… 

Popsaný fenomén je třeba brát s rezervou a je třeba mít na paměti aktuální situaci na akciových trzích. Historická data sice ukazují vyšší pravděpodobnost růstu v tomto období, ale není to pravidlo a data z posledních let navíc ukazují, že zas tak velké nárůsty se nekonají. Mohou se také objevit nějaké negativní události (např. eskalace geopolitického napětí, ohnisek máme v dnešní době bohužel hodně) a rally proběhnout nemusí, jak je vidět tabulky výše například z roku 2014. Někteří investoři také považují Santa Claus Rally za přeceňovaný jev a raději se soustředí na dlouhodobé strategie. Vždy je dobré mít na paměti hlavně řízení rizika, money management a diverzifikaci.

2024: Rekordní příliv kapitálu a očekávání Goldman Sachs

Jak shrnuje článek na webu MarketWatch, podle analytiků Goldman Sachs by se letos mohl Santa zase konečně po několika spíše slabších letech pořádně ukázat. Letošní Santa Claus Rally by mohla být poháněna rekordními přílivy kapitálu do amerických akcií. Za posledních devět týdnů bylo do amerických akciových trhů investováno přibližně 186 miliard dolarů, což zvýšilo hodnotu pasivně spravovaných aktiv na 11,773 bilionu dolarů. Tento masivní příliv naznačuje rostoucí optimismus mezi investory, kteří hledají příležitosti na konci roku.

Dalším faktorem, který optimismus na konci letošní roku podporuje, je snížení úrokových sazeb: technický stratég Goldman Sachs, Scott Rubner, ve výše zmíněném článku odhadoval s 97% pravděpodobností, že FED na svém nadcházejícím prosincovém zasedání přistoupí k minimálnímu snížení úrokových sazeb. FED ve středu skutečně snížil úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na 4,25–4,50 %, avšak naznačil pomalejší tempo dalších snižování v příštím roce. Na to reagovaly americké akcie okamžitým poklesem. Nicméně, samotné snížení sazby by mohlo podpořit výdaje na straně běžných spotřebitelů i minimálně krátkodobý zájem investorů o riziková aktiva. V neposlední řadě živí kladný vývoj akciových trhů i zpětné odkupy akcií - americké společnosti schválily v letošním roce zpětné odkupy akcií v hodnotě jednoho bilionu dolarů, což dále přispívá k růstu tržních hodnot jednotlivých firem, ať už si o tomto účetním postupu myslíme cokoliv.

Bude tedy letošní Santa Claus Rally jednou z nejsilnějších v posledních letech nebo ne? To ukáže pouze čas. Aspoň ten Disney ale zafunguje určitě, i kdyby jen v televizi..

Martin